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2020年第14周CRE指數及資本市場對稀土關注度簡析
 
作者:于佳欣 文章來源:中國稀土網站 點擊數:1122 更新時間:2020-4-13 9:09:04
  2020第14周CRE指數最高為198.1點,最低為189.7點,波動幅度為4.43%。周平均194.3點,較第13周微弱上漲了0.58%。圖1為2020年第4周到第14周的CRE指數情況。國內抗擊“新冠疫情”的工作持續取得了較好的進展,絕大部分的地區降低了抗疫等級,企業已經基本完成復工,經濟活動的恢復速度越來越快,零售業在大部分地區基本恢復,餐飲業也進入快速恢復期。在保證防疫的前提下,經濟活力正在加速恢復,經濟恢復預計已經超過了85%以上。隨著時間的推移,疫情的長期效應也在不斷顯現,相應的應對措施也在不斷推出,一些中小企業的困境固然明顯,但是各地支持力度也在加大,扶助中小企業度過難關成為各地的一項重要任務。

  國外疫情進入了快速發展時期,感染率、死亡率不斷增高,傳播的國家數量也在不斷增加。這一情況下,國外對我國的反向輸入持續不斷,對我國的防疫工作產生了很大的影響,對我國保持抗疫成果提出了重要挑戰。事實上,國外疫情對經濟產生了重要沖擊,為了抗擊疫情各國陸續進入停產、停工狀態,多個國家相繼陷入類似于停擺的狀態。疫情嚴重的國家經濟活力降低,疫情造成的影響在實體經濟領域不斷發酵擴大,并通過外貿影響到了包括中國在內的全球產業鏈的各個環節,大量國際貿易訂單被取消的消息被披露出來,國際貿易在較長時間內將與疫情展開持續搏斗。

  國內復工復產在相當長時間內仍需要繼續深入,人流密集的商業部門恢復速度已經超過想象,購物流量在這一周增長十分明顯,公共交通已經達到正常水平,廣場聚集人群也逐漸增多,標志著經濟恢復進入快車道,人們對于未來的期望越來越樂觀。如上周所言,升斗間的日常生活顯示出了中國人的堅忍,面對艱難時的坦然和活下去的信念,給人一種滿滿的感動和堅定的信心。萬物復蘇,春意盎然,從熙熙攘攘的人群中,我們能夠看到小草從地下鉆出的所帶來的希望。固然困難還會持續一段時間,但是有了如此堅定的基層經濟基礎,有了如此從滿希望的人民,經濟恢復、圓夢再啟程只是時間問題。

  第14周在第一個交易日延續了第13周周四出現的下跌趨勢,中等幅度下跌,并持續了兩個交易日。此后則出現了連續上漲,到了最后一個交易日又出現了微弱的下跌。一周的上漲幅度和下跌幅度的差別不是很大,綜合看,市場出現了反彈的跡象,但是依然猶豫不決。雖然下跌幅度交易日數量逐步減少,并出現了較多的上漲交易日,但是累計的上漲幅度并不大,回調后的收盤點位也不高。一周五天內有三次較為可觀的上漲行情,但是也僅僅是輕微扭轉趨勢。第14周指數的波動幅度基本等同于之前的一周,本周最高值低于上周水平,而最低值則高于上周水平,顯示市場已經處在絕對低位,但是本周趨勢究竟是投機驅動還是經濟復蘇驅動,還值得進一步判斷。而市場能否出現持續恢復動力要看經濟走向,大家更多的是嘗試和觀望。

  如圖1,2020年第14周的第一個交易日,與2020年第13周情況相反,延續了2020年第13周周四出現的下跌趨勢,指數出現了的中等幅度下跌,顯現出市場對連續數周的恐慌性下跌的防范心理有所減緩,市場的上升力量開始積累。當日收盤與上周末相比差異不大,以2.01%的跌幅開盤。2020年第14周的周二、周三和周四連續3跟個交易日出現了可觀的上漲,漲幅有所波動,幅度分別達到了1.90%、0.36%和2.11%。周五再次出現了下跌,跌幅極其微小,僅僅達到0.96%,顯示指數的底部卻是已經沒有太多的下行空間,因此投機性反彈雖然由于缺乏經濟支撐無法成為有效的動力,但卻有了相當大的基礎,支撐力不大,卻能夠保證一定的穩定性。2020年第14周CRE指數和上證指數的整體趨勢在波動形態上出現了大致相似的態勢,但是上證指數的波動更加平緩。

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  2020年第14周CRE指數的波動幅度要大于上證指數的波動趨勢,而統計平均的發展趨勢與上證指數相同,CRE指數和上證指數都出現了相近的回升趨勢。本周大盤呈現出了較上周相反的震蕩上升趨勢,投資者對稀土板塊依然表現出了相同的跟盤態勢,其響應程度要高于上周。交易趨勢顯示本周投資者因為稀土板塊的特殊戰略屬性和稀土板塊規模較小等特點產生的積極的興趣沒有大的變化。

  總體在微觀上,2020年第14周CRE指數與上證指數相比,波動趨勢基本上呈現了相似的趨勢,兩者波動的形狀相似,轉折的拐點也基本相同,但是兩者下降幅度的絕對值在數量上的差別比較大。考慮到稀土板塊長期以來跟盤特性,下周稀土板塊依然將大概率跟盤隨同大盤開展交易。兩者最大區別是,CRE指數在第14周總體上顯現出了相對溫和的波動趨勢,略有回升,而上證指數的發展趨勢更加溫和一點,CRE指數和上證指數已經處在底部不斷震蕩的過程中。這是因為疫情對全球經濟的影響已經顯露無疑,全球實體經濟和金融市場普遍受到了打擊,石油等大宗商品和各類資本品、投資品出現了急速下行,未來走勢并不樂觀,而解決這些問題只能等待疫情被滌清以后,這需要很長一段時間。

  就本周看,相對于其他行業,稀土行業同樣沒有表現出更多的實質性支撐,但是輕稀土產品價格也出現了較為可觀的下挫。春節期間開始的疫情給市場帶來巨大的沖擊和和后期效應,物流雖然逐漸順暢,但是需求下降的影響接踵而至。而消費市場恢復始終低于預期,使市場處于低迷的狀態。隨著時間的推移,市場供需關系回歸主導地位,低迷的需求和預期,將導致大量原材料產品出現價格下挫。

  疫情使CRE指數在近半年以來的低位連續擺動,隨著國際形勢的惡化,上一周更是進一步向下波動,但由于處于底部,因此本周出現了持穩波動狀態。目前看,因為全球經濟環境出現了不可逆的變化,后市很難快速恢復。而且綜合全球政經新聞分析,這次疫情甚至可能對全球既有貿易結構和規則產生影響,其深度或超出意料。這必將對國內經濟恢復造成直接影響。國內絕大部分行業和地區已經完成了復工,新聞數據顯示,這一過程中未出現大范圍安全事件,復工后的生產生活運行平穩。目前看復工后,由于出行的謹慎態度和相對透支的積蓄,經濟的回升不如預期的迅速,但是也不是悲觀者想象的那樣門庭冷落,特別是餐飲業的熱度其實高于預期。而國外疫情的快速爆發,外貿出口和旅游等行業的沖擊明顯影響到了市場的表現,其發展程度超過此前的想象。不過,由于長期相對高的居民負債率,疫情控制前期部分居民收入減少,將使相對較低的消費率持續一段時間,對民企將會影響巨大。

  從上年度看,2019年在第42周、43周、44周出現了回調,這給第45周提供了一定的抄底空間,但是由于44周并沒有更多實質性的支撐,且宏觀方面并不明朗,第46周對于連續兩周的回升做出了一定反應,出現下跌。而47周前期受到較強刺激出現快速攀升,但是支持力不夠持久,隨即出現了回落。第48周顯示之前對于支撐力的預測是正確的,結束了上周的短暫回升,繼續出現較大幅度下行。第49周則出現了反轉,以較大的幅度開啟了一周的上漲態勢。第50周延續了上周的漲勢,顯現出回溫跡象。第51周繼續擴大了上周的漲勢,表現出較為強勁復蘇跡象。第52周波動上行,上升動力出現減弱跡象。第53周再次啟動上行,上升動力有所增加。

  到了2020年第2周,雖然顯現了漲勢,但是波動態勢預示了這次上漲行情的階段性調整點可能在下周出現。2020年第3周,微幅上漲預示了這一波段的上漲到了調整點,具體走勢依賴于宏觀經濟的走勢。2020年第4周,指數回落,應對假期投資者保持了謹慎態度。2020年第6周,受疫情影響,指數大幅回落,但是從趨勢表現出了一定的向上動力。2020年第7周,指數繼續回升,但是回升動力相對溫和。2020年第8周,持續的恢復性上漲已經使指數水平基本回歸春節前水平。2020年第9周出現了巨大的下跌,慣性未能持續,報復性增長沒有出現。2020年第10周出現了反彈,但是反彈趨勢在周末中止。2020年第11周又出現了下跌,平均趨勢與上證指數回歸一致。2020年第12周繼續下跌,且跌幅更加巨大,第13周依然是下行的趨勢。第14周,顯示底部空間明顯,開始有所回升。

  與2020年第13周相比,2020年第14周稀土板塊依然沒有出現值得關注的政策、經濟等利好消息,重大利好消息稀缺成了常態,所以在此期間仍然無法主動吸引更多資金關注。企業和居民部門基本恢復政策,國內疫情控制已經取得了相當大的成果,對國內市場迅速恢復,且餐飲等消費出現了較快恢復起了決定性作用。國外超乎尋常的大規模爆發,這一周更加嚴峻,使外貿處在了相當大程度上的停滯狀態,涉及的工業生產,乃至消費部門都受到較大的影響。各國均開啟了各種形式的疫情控制措施,并且效果各不相同。第14周出現一定幅度的上升。CRE指數顯示,稀土板塊表現出了與大盤較為趨同的波動態勢,顯示其高新技術概念的作用優先級始終弱于宏觀經濟因素,受到大盤的巨大影響。圖2顯示,本周交易量連續第六周較大幅度回落,當資金在各個領域進出速度有所減少的時候,市場情況不會有太大起色。從微觀上看,本周稀土板塊的謹慎投資情緒表現比較劇烈,出現了比上證指數劇烈的波動趨勢。大盤在第6周下跌后,在第7周和第8周連續反彈時,稀土板塊上漲程度也僅僅略微高于上證指數的上漲程度,第9周的下跌,再次制造了投機機會。第10周出現回升。第11到13周在平均上兩者的趨勢也基本一致,都出現了下跌,交投量繼續明顯減少。第14周可以看作觸底回彈。從時序性上看,稀土板塊與上證指數之間的時序關系消失了,本周出現了緊密的對立關系。

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  上證指數在第14周呈現了微弱幅度的波動回穩態勢,五個交易日雖然出現了三次中等規模上調,也僅僅是微弱的扭轉了跌勢。一周下來上證指數均值開始回升,一周下來始終高于2700點,雖然未能突破2800點,但是距離縮短了不少。交易狀況顯示疫情造成的沖擊巨大,造成的短期恐慌雖然已經結束,但是后效和國外疫情的傳播對資本市場信心的巨大沖擊紛至沓來,造成大盤向原有點位回升的嘗試倍感艱難。出于對風險的謹慎態度,市場進入低位震蕩狀態,而且隨時可能繼續出現下跌。從幅度看,上行支撐力構建艱難,后市需要特別注意謹慎投資。

  如圖3所示,在大趨勢上,2019年從33周開始上證指數在連續四周上漲,先后用兩周時間重新站上2800點和2900點平臺,最終突破3000點后,于第37周結束了此次上行周期,此后進入下行期,42周出現短暫的上升,第43周又繼續下調,在第44周出現微弱回調,第45周進一步上漲,但是到了第46周再次下跌,第47周出現了調整微弱上漲,但是支撐乏力,第48周再次出現下跌,第49周情況大幅度好轉,雖然平均下跌但是收盤上漲了許多。第50周平均和收盤均出現上漲。第51周上漲幅度得到了進一步擴大。第52周出現下跌,進入上行阻力區域。第53周再次出現上漲,趨勢明顯。到了2020年第2周繼續微幅上漲。2020年第3周,幾乎持平。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,較大幅度上漲。2020年第8周,繼續較大幅度上漲。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,出現反彈。2020年第11周,再次下跌。2020年第12周繼續大幅下跌。2020年第13周繼續大幅下跌。2020年第14周微弱回升,從單日收盤看,周五收盤在2763.9874,略高于上周五的2772.2033,微觀上出現了回落。

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  而CRE指數,在2019年以與上證指數幾乎相似的軌跡,用四周時間突破了此前較為穩定的213點平臺,以微弱的漲勢穩定220點以上,在一度接近235點后,也在37周停止了連續上行勢頭,開始出現回調,第43周繼續下行,第44周出現微弱回調,第45周繼續擴大了上漲態勢,但是第46周隨同大盤出現了下跌,第47周也出現了微弱的上漲,第48周再次下跌,第49周出現穩定上漲,第50周繼續持續上漲,第51周上漲程度繼續擴大,第52周出現波動,上漲態勢趨緩。第53周,上漲態勢進一步加強。到了2020年第2周,中等幅度增長。2020年第3周,微幅上漲。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,較大幅度上漲。2020年第8周,繼續保持較大幅度上漲。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,繼續下挫。2020年第11周,繼續下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升,從單日收盤看,收盤在196.2 ,略低于上周的193.6點,但是微觀看出現了下行態勢。

  從幅度上看,上證指數跌幅較小,而CRE指數較大幅度下跌,下跌的深度絕對值要高于上證指數。第14周CRE指數的波動幅度為4.43%,上證指數的波動幅度為1.69%。震蕩趨勢仍在繼續,市場交易邏輯相對固化,這一趨勢或許持續數周。

  近幾個月,稀土板塊始終沒有特別重大的經營利好信息披露,因此從2019年第44周市場上才出現回升勢頭,并且表現出了波動性,到了第45周上升趨勢有所擴大,并且在一定程度上高于上證指數。但是第46周又出現了較大幅度的回落,只是顯得小于大盤。第47周大盤出現了劇烈波動,帶動稀土板塊也有了一個較大的波動。第48周大盤試圖回升,但是動力不足,稀土板塊動力不足未能上漲,而是隨同大盤下跌。到了49周,大盤出現了一次上漲,帶動稀土板塊隨同上漲,但是比較溫和。第50周繼續隨同大盤上漲,強度有所增強。第51周仍然在大盤帶動下出現上漲,但是其回調拐點有所延緩。第52周出現了波動上漲的態勢。第53周上漲態勢更加穩健。到了2020年第2周,漲勢有所減弱,但仍然表現出一定的上漲。2020年第3周,兩個指數明顯低頭,強烈預示著連續7周的總體上升可能終止。第4周,連續7周的上升期終止。第6周,回歸低位,上升周期重啟。第7周,上行繼續,但是疫情逐步受控結束需要一定的時間,各行各業復工,社會恢復運行也需要時間,因此上升會持續一段時間。第8周,上漲已經基本回歸到了節前水平,恢復空間已經基本壓縮。第9周最后一個交易日受到外部消息刺激,將調整轉化成了恐慌。后期疫情的持續性影響將進一步發酵,會在低位徘徊。第10周,低位抄底導致開盤就大幅拉伸,之后小幅推升,周末出現避險拋盤。第11周,基本上接觸到了底部,觸底后回升,但是由于下跌幅度太大,最終還是形成加大規模的平均下跌。第12周,市場信心似乎進一步受挫,出現了大幅下跌。第13周,部分投機的嘗試沒能成功,繼續有所下跌。第14周,投機氛圍不夠濃厚,但是卻出現了微弱回升。

  第14周出現的微弱回升,主要有兩個原因,一是疫情在全球范圍傳播,經濟的整體趨勢造成信心不足,無法為資本市場提供穩定的支撐力,僅能微弱的有所變化;二是市場運行已經達到了很深的底部,市場下行空間不足,運行向下的動力消弱了太多。

  圖4可以看到CRE指數與上證指數交易量,在本周有一定的正相關關系,但是不是完全的關系。由于沒有獲得具體的交投信息,所以只能大致推斷,CRE指數在與上證指數交易趨勢一致時,與交易量成正相關關系。

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  圖5是CRE指數周平均環比變化率趨勢,從中可以看到大部分時間,CRE指數與上證指數有著一致的波動方向,而且多數時間CRE指數的波動率要大于上證指數。2020年第14周兩者之間在平均趨勢上依然維持了相同的態勢,兩者變化率之間沒有特別大的差異。從統計上看,兩者出現相反態勢的持續時間較少,下周將持續相同的發展趨勢。

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  圖6為2020年第14周CRE上游和CRE下游指數對比情況,上下游指數趨勢在本周繼續表現出趨同的趨勢。一般來講,在大盤大幅度調整的狀態下,稀土上下游板塊差異性幾乎消失,趨勢越來越相近。從圖中可以看出,本周CRE指數中上下游表現出基本一致的趨勢,可見投資者對稀土暫時興趣不大。但是從上周開始下游曲線就置于上游曲線之下,可見下游受到的直接沖擊已經十分明顯,而向上游傳導的時間恰好可以通過這個過程進行觀察。雖然我們認為,下游企業的利好,將會持續推動稀土板塊的成長。下游直面市場,風險更大,更易于受宏觀經濟的影響。作者認為本周的趨勢屬于大盤持續上行下的表現,根本上看,我們認為稀土下游相對稀土上游更具有投資吸引力。

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  這兩周時政新聞顯示,2020年3月,中國地質學會2019年度十大地質科技進展和十大地質找礦成果發布,其中包括鎢礦稀土礦等礦產成礦理論新認識與找礦突破。

  2020年3月31日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,為促進汽車消費,會議確定,一是將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長兩年。

  2020年3月,包頭稀土高新區發布消息,2020年1~2月,包頭稀土高新區100家規模以上工業企業工業增加值同比增長9.4%,增速高于全市3.6個百分點。稀土、鋁銅、機電三大主導產業69家累計實現工業增加值同比增長12.8%,占全部規模以上工業增加值的72.6%。其中,37家稀土產業增加值同比增長17.5%。

  2020年3月24日,江西金力永磁科技股份有限公司發布公司2020年第一季度業績預告稱,預計歸屬于上市公司股東的凈利潤2899.51萬元-3294.89萬元,同比增長10%~25%。

  2020年3月30日,南方稀土公布了其稀土氧化物產品掛牌價,本次調價周期南方稀土對其旗下銷售的多個氧化物價格做出了價格調整。調低了氧化釓、氧化鋱、氧化鏑和氧化鈥的價格,分別調低了0.2萬元/噸,10.0萬元/噸,7.0萬元/噸和0.5萬元/噸,調整幅度分別是1.23%、2.33%、3.65%和1.39%。現掛牌價分別為:氧化釤1.2萬元/噸、氧化銪20.0萬元/噸、氧化釓16.0萬元/噸、氧化鋱420萬元/噸、氧化鏑185萬元/噸、氧化鈥35.5萬元/噸、氧化鉺15.0萬元/噸、氧化鐿10萬元/噸、氧化镥425萬元/噸、氧化釔2萬元/噸、氧化鈧900萬元/噸。

  依據“中國稀土”網監測的價格數據,本周碳酸稀土、中釔富銪礦、氧化鑭、金屬鑭 、氧化鈰、氧化鐠釹、鐠釹合金、氧化釹、氧化鐠、金屬釹 、金屬鐠、氧化釓、釓鐵、氧化鋱、金屬鋱、氧化鏑、金屬鏑、鏑鐵合金、氧化鈥、鈥鐵、氧化鉺均有不同程度下跌,跌幅0.3%~4.9%;其他稀土產品價格均保持平穩狀態,無明顯變化。

  如我們一直分析的,雖然資本市場對稀土板塊始終抱有相當堅定的高科技和戰略資源的認知,但是稀土板塊本質上卻是依賴于大盤走勢。特別是當稀土板塊較長時間缺乏支撐性利好消息的時候,公眾對稀土的關注度也會自然降低,對于稀土的重要性的認知也會暫時降低,使得稀土的關注度逐漸回歸到大盤的基本水平。但是當市場出現比較明朗的波動,稀土板塊的戰略性就會恢復一定的作用,促進稀土板塊更加堅定的上升或者起到減緩沖擊的作用。當然由于稀土體量小,易于投資和操作,因此稀土板塊在回歸較高關注水平的階段會有一定的炒作空間,造成短期溢價。如圖7所示,CRE指數與上證交易量存在一定的對映關系,但是影響因素較多,受到擾動時,關系會變化,比如本周,交易量下跌對應了下跌,顯示本周在稀土板塊的資金減少可能更多。

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  由于大盤顯現出了震蕩態勢,稀土板塊則有可能放大或者縮小這一態勢。如圖8,減量交易表現了大量資金離場避險,帶動大盤和CRE板塊下挫。總體來講,當稀土成為相對熱點時,由于存在對稀土戰略性的共識,一旦市場發現短期低點后,就會迅速出現游資進入大幅波動的情況。而遇到大盤下行,稀土在一定程度上也會顯現出較強的抗壓性,不會領跌。但是由于持續沒有利好消息產生,且上下游幾個公司表現乏力,因此稀土板塊并不能吸引足夠的資金。但是一旦公眾對稀土板塊的戰略性失去敏感度,那么決定里就會回歸板塊本身。本周的表現依然印證了這一判斷,大盤的波動牽動了稀土板塊,大盤的停滯導致稀土概念發揮的作用減少,雖然促進稀土板塊出現了更加溫和的變化,但是趨勢去沒有改變。本質上看,如果沒有實質性的行業動作,稀土的戰略性無法在較長的時間發揮連續驅動作用。只有各個公司業績的不斷提高,才能吸引更多的投資著,CRE指數也會穩健成長。目前,疫情在全球范圍內的發展已經超出了預想,西方發達國家正在為其誤判付出代價,相關的資本市場、實體經濟正在遭受嚴重沖擊。由于我國已經度過了最難的階段,反而在一定程度上顯現出了相對溫和的趨勢。但是,由于國際貿易已經成為連接全球的重要鎖鏈,因此必然會對我國實體經濟和資本市場造成一定影響。全球范圍內的沖擊必然會持續較長時間,并且會出現更多預想不到的情況,從而進一步對經濟產生作用,因此建議投資者更加謹慎。

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  篇末,再次向戰斗在抗擊疫情前線的醫護人員、檢查人員、民生部門的工作人員,以及正在復工和將要復工的每一位建設者致以崇高的敬意。我們相信疫情必將很快得到控制,經濟必將重新恢復活力。帶著哀傷的記憶,未來的生活必然會在成長中更加美好。我們也相信,美好的生活不會因為暫時的困難成為泡影,歷經磨練的人們會在追求美好生活的路上更加堅定。
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